技术服务带动软件产业大幅增长

　　根据今日投资《在线分析师》(www.investoday.com.cn)对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周投资评级上调居前的30只股票中，行业分布比较分散：房地产和电子设备与仪器行业有4家公司入选、排名第一，软件、化工品、金属与采矿行业各有2家公司入选。软件行业近几周首次有两家公司入选前30名，板块跌幅略低于大盘，本期我们选择该行业作为点评。

　　2008年1-2月中国电子信息产业实现收入6，062亿元，同比增长17.7%，其中软件产业实现收入923亿元，同比增长28.7%，08年前两个月软件产业收入占电子信息产业总收入的比重为15.2%，与去年同期相比提高4.48个百分点。软件产业收入大幅增长。

　　技术服务增长最快。2008年1-2月，软件技术服务实现收入160亿元，同比增长38.3%，增速领先于行业整体增速9.6个百分点，占软件行业收入的比重达到17.4%。软件产品实现收入332亿元，同比增长25.5%，占软件行业收入比重为36%，占比最高。

　　地区差距仍然明显。国内软件行业的地区收入差距仍然较大，软件产业收入最多的仍然是北京市，占国内软件行业收入比重为23%，其次是江苏、广东和上海，以上地区软件产业收入占全国软件产业收入的比重分别为21%、18%和11%，而其它省份的软件产业收入总和仅占全国的27%。同时收入排名前四位的地区中，1-2月软件收入同比增速分别为27%、40%、31%和28%，除北京市外，其它地区的收入增速均高于全国整体水平，软件产业的地区差距正在扩大。

　　从上市公司情况来看，过去一个月软件及服务板块的27家上市公司全部出现了不同程度的下跌，其中跌幅小于软件及服务行业指数的有13家，小于大盘的有16家。跌幅较小的股票主要为业绩较好的中小板公司，而市值排名前两位的航天信息（爱股,行情,资讯）和东软股份（爱股,行情,资讯），股价在3月份分别下跌了23.67%和18.4%，跌幅均高于软件及服务板块的整体水平。

　　上市公司重点事件分析：用友软件（爱股,行情,资讯）公布年报：主营业务快速增长，投资收益锦上添花；航天信息发布年报：计算机分销业务收入增长超预期；东软股份公布年报：软件外包业务继续保持高增长。

　　作为朝阳行业，在发展初期经历了低基数的高速增长阶段进入调整期后，一些软件公司通过自身的调整进入稳步发展的阶段，还有一些公司尚处于调整期，这些公司能否进入稳步发展阶段仍需要观察。，广发证券认为目前软件行业在经过中短期调整后，已经进入恢复性上升阶段，行业投资机会主要体现在应用需求快速增长的管理软件、安全软件、软件外包、金融行业应用等子行业方面的个股，因此对软件行业仍然给予持有的评级。

　　3G已经逐步启动，2008年北京奥运会期间，奥运城市将提供3G服务。在3G的产业链中，与软件公司有关的主要是系统集成和业务支撑系统，由于3G投入巨大，相关公司都对3G寄予了较大厚望。在3G网络中，由于运营商数量的增加，且增值业务、数据业务将比2G有很大的增加，网络运行的可靠性、服务的多样性会成为运营商主要的竞争手段，同时它对运营商的计费、中介、收费、互联、结算和CRM等方面提出了更高的要求。因此，以提高网络运营性能及增值业务、数据业务为主要市场目标的软件及系统集成类企业，将获得广阔增长空间。

　　青岛软控（爱股,行情,资讯）(002073)高成长刚开始

　　青岛软控(002073)软硬结合定位实现成长性与盈利性平衡：公司定位为轮胎橡胶企业提供全面的机电一体化、自动化、信息化解决方案。软硬结合的定位可以结合两种模式的长处，实现成长性与盈利性的平衡，也使得依托于硬件的软件产品销售更容易为客户所接受。

　　技术优势地位确立：公司持续的研发投入换来在轮胎设备行业的技术领先地位。07年公司主导了4项国家标准和1项行业标准的制定，并被确定国家第二批创新试点企业。公司重视人才培养引进和产、学、研合作，积极与国际先进厂商合作，加强技术引进消化吸收，确立了行业技术领先的地位。

　　市场开拓成效显著，订单大幅增长：公司凭借产品链丰富和本土化优势以及示范化工程，在市场开拓方面成效显著：公司海外市场开拓取得突破，07年出口收入增长超过100%，08年初已在印度签下十余台设备订单。07年预收账款增加超过200%，按照30%的预收比例测算，08年可确认收入在8亿元左右，增长在60%以上，加上08年新增订单，公司营收增长将超过80%。我们始终认为那些具有进口替代潜力的设备行业是最具发展前景的，其前景不仅来自于巨大的国内市场，而且来自新兴市场发展带来的从进口替代转向出口导向的发展潜力。

　　长期发展空间广阔：公司产品链丰富和软硬结合的优势正在开始转化成实际的效益，除配料系统外的其他产品销售将出现大幅增长。公司07年底新增的订单中，成型机占比超过50%，充分反映了这一趋势；公司已经研制出轮胎翻新的相关设备，未来将会从国内轮胎翻新市场发展中受益；公司配料技术还可广泛应用于化工、医药、食品、电力等行业，公司正在研发相关产品谋求长远发展。公司将资本运作作为重要经营发展战略，参股的赛轮公司在08年有望上市，公司新收购的两家企业对公司业绩也将有所贡献。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司2008至2010年综合每股盈利预测分别为1.47、1.88和2.54元，对应动态市盈率为24、19和14倍。当前共有8位分析师跟踪，建议强力买入和买入各3人和5人，综合评级系数1.63。安信证券分析师预测公司08、09年EPS分别为1.65元和2.44元，给予公司08年34倍PE，目标价格为56元，给予买入-A投资评级。公司主要风险在于存在风投相关股东减持压力，另外存在产能无法满足订单增长的风险。

　　东软股份(600718)软件外包业务推动公司业绩增长

　　公司07年实现营业收入28.95亿元，同比增长5.2%；实现营业利润2.39亿元，同比增长199.9%；实现净利润2.04亿元，同比增长178.9%；基本EPS为0.73元，扣除非经常性损益的EPS为0.61元。

　　公司盈利能力的快速提高得益于其对于盈利质量的关注。公司大力发展高利润率的纯软件业务，有效收缩低利润率系统集成业务，使得其在营业收入保持平稳的同时，毛利率及销售利润率均出现了大幅度提升。在纯软件业务领域，软件外包业务的增长最为突出。07年实现收入8390万美元，同比增长51.2%，占公司营业收入的比例提升至22.0%。由于软件外包业务毛利率远高于公司其他业务，使得公司软件及系统集成的整体毛利率达到24.5%，较上年提高6.7个百分点。

　　公司医疗系统业务07年实现营业收入6.92亿，同比增加20.4%。其中正常业务增长使收入增长9.6%；由于执行新会计准则，部分分期收款发出设备在报告内一次确认收入使收入增长10.8%。医疗系统出口业务实现收入1243万美元，同比增长8.2%，占公司医疗系统收入比重为13.8%。

　　公司基于国内的软件及系统集成业务保持平稳。电信行业、政府信息化领域、企业及电子商务领域、网络安全行业、交通行业、教育行业、金融行业保持稳定的市场份额，电力行业市场领先地位进一步提升。

　　基于稳定的客户关系以及公司在外包业务中的品牌地位，预期公司软件外包业务在08年仍将保持快速增长的态势。公司仍将通过提高QCD能力、高效人力资源战略、优化组织建设战略提升经营质量和经营效率。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司2008至2010年综合每股盈利预测分别为0.81、1.21和1.51元，对应动态市盈率为35、24和20倍。当前共有10位分析师跟踪，建议强力买入和买入各6人和4人，综合评级系数1.40。国泰君安分析师预期公司2008-2009年销售收入分别为32.18亿、36.45亿，净利润分别为2.85亿、3.71亿，EPS分别为1.01元、1.32元。维持增持评级，一年期目标价为47.95元，对应08年47ⅩPE、09年36倍PE。